Возьмем Китай в качестве примера, уровень проникновения новых энергетических транспортных средств (NEV) превышает 50% на протяжении нескольких лет, и индустрия зарядных станций испытывает беспрецедентно жесткую конкуренцию. От основных деловых районов городов первого уровня до Гоби в северо-западе, от инфраструктуры, принадлежащей центральному правительству, до частного капитала, все стороны участвуют в интенсивной конкуренции вокруг технологических маршрутов, доли рынка и бизнес-моделей.

С точки зрения инвестиций и отрасли, эта статья раскрывает инвестиционную логику, стоящую за быстрым развитием индустрии зарядных станций. Ожидается, что высоковольтная технология быстрой зарядки станет основным направлением на рынке зарядных станций в будущем. С быстрым развитием технологии суперзарядки и входом крупного промышленного капитала, отрасль ускоряет свою интеграцию, и малые и средние компании сталкиваются с давлением на поглощение или выход с рынка. Технологическая итерация, углубление рынков в малых и средних городах и экспорт за границу являются важными направлениями для будущего развития компаний по производству зарядных станций.

В последнее время индустрия зарядных станций стала основным объектом внимания на капитальном рынке. Под воздействием продвижения BYD технологии "10C" и масштабного строительства "мегаваттных станций быстрой зарядки" многие акции концепции зарядных станций резко выросли. С начала года индекс зарядных станций Wind увеличился более чем на 29%.

На рынке такие компании, как Huawei, Li Auto, XPeng, Xiaomi, объявили о планах по масштабному строительству супербыстрых зарядных станций. Каждая из них пытается завоевать больше пользователей на рынке зарядных станций через технологическую итерацию. Конкуренция по техническим маршрутам между различными компаниями катализировала новую "революцию пополнения энергии".

Возьмем, к примеру, Шэньчжэнь, Китай, который стремится построить "город суперзарядки". Данные показывают, что Шэньчжэнь построил и ввел в эксплуатацию 1,002 станции суперзарядки и более 410,000 зарядных столбов, став первым городом в мире, который достиг глобального числа станций суперзарядки и зарядных устройств, превышающего количество автозаправочных станций и бензиновых пистолетов.

"Владельцы транспортных средств могут завершить зарядку за то время, что требуется, чтобы выпить чашку кофе." На интегрированной демонстрационной станции "PV-ESS-Supercharging-Vehicle-Grid Interaction" в парке Бидзяшань в Шэньчжэне мы увидели, что зарядная станция оснащена 3 полностью жидкостными суперзарядными хостами, оборудованными 6 жидкостными суперзарядными пистолетами и 22 быстрыми зарядными пистолетами, 2 продуктами хранения энергии и 2 солнечными парковками для автомобилей, а также кофейной станцией.

"Технология высоковольтной быстрой зарядки, как ожидается, станет основным направлением на рынке зарядных станций в будущем," сказал менеджер Cathay Smart Car Fund. Ультрабыстрая зарядка в основном имеет два технических направления: высокий ток и высокое напряжение. Поскольку высоковольтная технология может снизить потребление энергии, улучшить срок службы батареи, уменьшить вес и сэкономить пространство, она имеет очевидные преимущества в сравнении и, как ожидается, станет основным трендом в будущем.

"Большинство ведущих компаний Китая в области новых энергетических транспортных средств (NEV) строят свои собственные супербыстрые зарядные станции. Суть суперзарядки заключается в повышении эффективности пополнения энергии и улучшении потребительского опыта," - сказали инвестиционные и исследовательские сотрудники фонда Debon. В настоящее время на рынке существуют два технических направления: зарядка и замена батарей, но с точки зрения общего числа электромобилей зарядка стала основным способом пополнения энергии. С развитием технологий и постоянным улучшением инфраструктуры зарядка будет демонстрировать очевидные преимущества по сравнению с заменой батарей в плане популярности и принятия пользователями.

Tesla была первой, кто построил суперзарядные станции по всей стране. В последние годы BYD, XPeng и Li Auto начали продвигать ультрабыструю зарядку выше 5C. Большинство зарядных станций на рынке имеют мощность 120-240 кВт, в то время как ультрабыстрая зарядка выше 5C имеет мощность более 500 кВт, что позволяет полностью зарядить автомобиль за 20 минут и предъявляет более высокие требования к модулям зарядной мощности.

Ультравысоковольтная быстрая зарядка и замена батарей имеют свои преимущества и недостатки. Ожидается, что это будет затяжная борьба, и в конечном итоге это все равно будет соревнование комплексных возможностей, таких как степень координации между транспортными средствами и зарядными станциями, скорость трансформации электросети и стандартизация батарей. Быстрый рост доли НЭВ может заставить зарядные станции повысить свою мощность и дальше дифференцировать сценарии зарядки: домашние зарядные станции должны быть экономичными, в то время как общественные зарядные станции должны "утолять жажду". С точки зрения предложения, увеличение использования делает поворот к прибыли неизбежным, что также ускорит ликвидацию низкокачественных производственных мощностей.

В настоящее время на китайском рынке существует множество компаний, занимающихся строительством и эксплуатацией зарядных станций, которые можно грубо разделить на три конкурирующие группы: инфраструктура государственных предприятий, экосистемы автопроизводителей и сторонние операторы. Такие компании, как PetroChina и State Grid, полагаются на энергетические сети, чтобы получить преимущество; предприятия, такие как Huawei и XPeng, связывают пользователей через экосистемные замкнутые циклы; а сторонние операторы создают барьеры с помощью экономии на масштабе.

Из-за низкого порога входа многие малые и средние стартапы участвуют в малых и средних городах. Рынок зарядных станций сформировал картину конкуренции среди сотен компаний, и конкуренция очень жесткая.

Согласно статистике Китайского альянса зарядки, в Китае в 2024 году было 3,58 миллиона общественных зарядных станций и 9,24 миллиона частных зарядных станций. Однако количество новых общественных зарядных станций в 2024 году составило 850 000, что является значительным замедлением по сравнению с темпом роста на 43% в годовом исчислении в 2023 году, что привело к снижению цен на продукцию зарядных станций и создало давление на прибыль для производителей.

"Эксплуатация зарядных станций является капиталоемким бизнесом. На ранних стадиях развития электромобилей коэффициенты использования были низкими, а прибыли скромными. В последние годы, с увеличением числа электромобилей, ведущие операторы начали получать прибыль. Ранние развивающиеся компании имеют локальные преимущества, занимают лучшие места и имеют более высокий трафик. В настоящее время рынок операторов зарядных станций в основном стабилизировался." Согласно данным Китайского альянса зарядки, на начало 2025 года четыре крупнейших оператора общественных зарядных станций в Китае занимали совокупную долю рынка в 58%, с относительно фрагментированным конкурентным ландшафтом.

"Текущий порог входа на рынок зарядных станций низок, и конкуренция на рынке относительно жесткая. От производства оборудования на верхнем уровне до операций зарядных станций на нижнем уровне, каждая ссылка привлекла множество участников." - сказали инвестиционные и исследовательские сотрудники фонда Debon. В такой рыночной среде компании с核心 конкурентоспособностью в области технологических инноваций, качества обслуживания и операционной эффективности смогут получить значительные преимущества и выгоды в дальнейшем развитии рынка зарядных станций.

Менеджер фонда Nord Fund сказал, что, во-первых, некоторые гиганты, интегрирующие ресурсы, разворачивают интегрированные энергетические станции "заправка + зарядка", полагаясь на сети автозаправочных станций, такие как Государственная электросетевая компания, которая имеет преимущества в диспетчеризации сетей и общественной быстрой зарядке. Во-вторых, ведущие операторы продолжают доминировать на рынке общественной зарядки благодаря своим масштабным операционным возможностям и оптимизации платформы данных. Кроме того, некоторые автопроизводители улучшают пользовательский опыт, создавая свои собственные сети суперзарядки, которые могут связывать пользователей, такие как комбинации замены батарей + суперзарядки.

Считается, что компании с сильными возможностями НИОКР, высокой стоимостью и полным спектром сопутствующих услуг ожидают, что они действительно получат выгоду от масштабного развития зарядных станций. С одной стороны, компании с сильными возможностями НИОКР, как ожидается, будут вести отраслевые тенденции и получать преимущество первопроходца; с другой стороны, компании с эффектом масштаба и преимуществами по затратам на развивающихся рынках, таких как районы, по-прежнему имеют преимущество. Более того, зарядные станции обладают характеристиками инфраструктурных атрибутов и высокой частоты использования, и их полное жизненное обслуживание становится все более важным для пользовательского опыта, напрямую влияя на решение пользователей о покупке. Некоторые компании также ожидают получить конкурентные преимущества в масштабном развитии зарядных станций с полным спектром сопутствующих услуг.

"Три типа компаний могут прорываться в будущем: ориентированные на технологии, ориентированные на масштаб и ориентированные на экосистему." Ориентированные на технологии компании имеют технические барьеры, такие как высоковольтная быстрая зарядка и взаимодействие автомобиля с сетью; игроки, ориентированные на масштаб, используют более высокую долю рынка и большую пользовательскую базу для снижения затрат, формирования экономии на масштабе и создания пространства для прибыли; предприятия, ориентированные на экосистему, являются ведущими компаниями с интегрированными решениями от автомобилей до зарядных станций, станций и даже облачных систем, которые затем используют услуги, чтобы прочно "замкнуть" владельцев автомобилей и получать избыточные доходы за счет привязанности пользователей.

Многие управляющие фондами заявили, что технологическая итерация и зарубежные экспорт могут быть двумя важными направлениями для будущего развития компаний по производству зарядных станций.

Некоторые считают, что в будущем существуют две основные точки роста для отрасли. Одна из них — это модернизация быстрой зарядки: для улучшения опыта зарядки электромобилей автопроизводители начали внедрять модели ультрабыстрой зарядки 5-10C, что значительно увеличило мощность зарядных станций, а также сложность производства и цены на продукцию. Вторая — это экспорт в развивающиеся рынки: в прошлом экспорт зарядных станций на рынки Европы и Северной Америки постепенно стабилизировался, в то время как развитие электромобилей на развивающихся рынках, таких как Юго-Восточная Азия, Ближний Восток и Южная Америка, отстает, и они находятся накануне взрыва уровня проникновения, где спрос на зарядные станции может быстро вырасти.

Эксперты также отмечают, что первой возможностью для роста являются технологические обновления. Пользователи предъявляют все более высокие требования к скорости зарядки, и ультрабыстрая зарядка (такая как 800V высоковольтные платформы и технологии жидкостного охлаждения) может стать основным направлением, особенно в условиях высокой нагрузки, таких как автомагистрали и центральные городские районы. Интеграция PV-ESS-зарядки может снизить нагрузку на электросеть и сократить затраты на электроэнергию, что подходит для таких сценариев, как промышленные парки и коммерческая недвижимость.

Второе - это рост, вызванный проникновением на рынок нижнего сегмента. Уровень охвата зарядных сетей в городах и поселках третьего и четвертого уровней низок, что может стать фокусом роста в сочетании с политическими субсидиями и популяризацией НЭВ в городских и сельских районах.

Наконец, расширение на зарубежные рынки также может принести возможности для роста. Строительство зарядных станций в Европе и США отстает, и китайские компании имеют определенные преимущества в стоимости и техническом оснащении, а также в операционном опыте.

Сначала это зависит от реализации политики. Во-вторых, это зависит от спроса на рынке. Текущая пропорция автомобилей к зарядным станциям остается на уровне около 2,5:1, что все еще далеко от идеального соотношения 1:1. Поскольку количество новых энергетических автомобилей продолжает расти, ожидается, что спрос будет относительно стабильным. В-третьих, это зависит от ситуации на зарубежных рынках: текущий разрыв между автомобилями и зарядными станциями значительно больше, чем в Китае, с относительно более высокими ценами и уровнями валовой прибыли. В-четвертых, это зависит от технологического прогресса: ожидается, что достижения в области высоковольтной суперзарядки, интеграции PV-ESS-зарядки и т.д. также будут способствовать дальнейшему стимулированию спроса на зарядные станции.

"Рост рынка зарядных станций сместился от захвата земель к интенсивному культивированию, и от электрических портёров к энергетическим маршрутизаторам. Технологические прорывы в суперзарядке и погружении в сценарии, а также реконструкция энергетических сетей (таких как участие в виртуальных электростанциях) могут принести дальнейшее пространство для роста," по словам некоторых аналитиков.

По мере того как суперзарядка постепенно охватывает первоклассные города Китая, рынок малых и средних городов также стал важным полем битвы для всех сторон. Во-первых, общий спрос резко возрос: зарядные станции быстро популяризируются в первоклассных и второклассных городах с увеличенной плотностью и проникают в города более низкого уровня. В то же время спрос имеет очевидные структурные характеристики: увеличивающаяся доля частных автомобилей стимулировала спрос на медленную зарядку в жилых комплексах и зарядку по назначению; такси и логистические автомобили способствовали увеличению плотности узлов быстрой зарядки в городах. Тем временем давление на технологическую итерацию относительно высоко: емкость батарей электромобилей в целом превышает 80 кВтч, что заставляет мощность зарядных станций обновляться с 60 кВт до 180 кВт и более, а старое оборудование может столкнуться с исключением. Интеграция в отрасли ускоряется, и малые и средние операторы могут быть приобретены и объединены или выйти с рынка, в конечном итоге формируя монополистическую конкурентную модель "национальная платформа + региональный лидер".