Prenons la Chine comme exemple, le taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle (NEVs) a dépassé 50 % pendant plusieurs années consécutives, et l'industrie des bornes de recharge connaît une concurrence d'une intensité sans précédent. Des quartiers d'affaires centraux des villes de premier niveau au désert de Gobi dans le nord-ouest, des infrastructures détenues par l'État central au capital privé, toutes les parties sont engagées dans une concurrence intense autour des routes technologiques, des parts de marché et des modèles commerciaux.

D'un point de vue investissement et industrie, cet article révèle la logique d'investissement derrière le développement rapide de l'industrie des bornes de recharge. La technologie de recharge rapide haute tension devrait devenir la norme sur le marché des bornes de recharge à l'avenir. Avec l'itération rapide de la technologie de Supercharge et l'entrée de capitaux industriels à grande échelle, l'industrie accélère son intégration, et les petites et moyennes entreprises font face à une pression pour être acquises ou quitter le marché. L'itération technologique, la pénétration des marchés dans les petites et moyennes villes, et les exportations à l'étranger sont des directions importantes pour le développement futur des entreprises de bornes de recharge.

Récemment, l'industrie des bornes de recharge est devenue un sujet majeur d'intérêt pour le marché des capitaux. Stimulé par la promotion de la "technologie 10C" de BYD et la construction à grande échelle de "stations de recharge flash en mégawatts", de nombreuses actions conceptuelles de bornes de recharge ont fortement augmenté. Depuis le début de l'année, l'indice des bornes de recharge Wind a grimpé de plus de 29 %.

Sur le marché, des entreprises telles que Huawei, Li Auto, XPeng, Xiaomi ont toutes annoncé des plans pour construire des bornes de recharge super rapides à grande échelle. Chacune essaie de capter plus d'utilisateurs sur le marché des bornes de recharge grâce à l'itération technologique. La concurrence sur les routes techniques entre différentes entreprises a catalysé une nouvelle "révolution de la recharge d'énergie".

Prenons Shenzhen, en Chine, par exemple, qui s'efforce de construire une "ville de superchargeurs". Les données montrent que Shenzhen a construit et mis en service 1 002 stations de superchargeurs et plus de 410 000 bornes de recharge, devenant la première ville au monde à atteindre un nombre global de stations de superchargeurs et de pistolets de recharge qui dépasse celui des stations-service et des pistolets à essence.

"Les propriétaires de véhicules peuvent compléter la charge en le temps qu'il faut pour boire une tasse de café." Au station de démonstration intégrée "PV-ESS-Supercharging-Vehicle-Grid Interaction" dans le parc Bijiashan de Shenzhen, nous avons vu que la station de charge déploie 3 hôtes de supercharge entièrement refroidis par liquide, équipés de 6 pistolets de supercharge refroidis par liquide et de 22 pistolets de charge rapide, 2 produits de stockage d'énergie, et 2 abris de voiture photovoltaïques, ainsi qu'une station de café.

"La technologie de charge rapide haute tension devrait devenir la norme sur le marché des bornes de recharge à l'avenir." a déclaré le responsable du Cathay Smart Car Fund. La charge ultra-rapide présente principalement deux voies techniques : courant élevé et haute tension. Étant donné que la technologie haute tension peut réduire la consommation d'énergie, améliorer la durée de vie de la batterie, réduire le poids et économiser de l'espace, elle présente des avantages évidents en comparaison et devrait devenir la tendance dominante à l'avenir.

"La plupart des principales entreprises de NEV en Chine construisent leurs propres bornes de recharge super-rapides. L'essence de la supercharge est d'améliorer l'efficacité du réapprovisionnement en énergie et d'améliorer l'expérience consommateur." a déclaré le personnel d'investissement et de recherche du Debon Fund. Il existe actuellement deux voies techniques sur le marché : la recharge et l'échange de batteries, mais du point de vue du nombre total de VE, la recharge est devenue le moyen principal de réapprovisionnement en énergie. Avec le développement technologique et l'amélioration continue des infrastructures, la recharge affichera des avantages évidents par rapport à l'échange de batteries en termes de popularité et d'acceptation par les utilisateurs.

Tesla a été le premier à construire des stations de supercharge à l'échelle nationale. Ces dernières années, BYD, XPeng et Li Auto ont tous commencé à promouvoir la charge ultra-rapide au-dessus de 5C. La plupart des bornes de recharge rapide sur le marché ont une puissance de 120-240 kW, tandis que la charge ultra-rapide au-dessus de 5C a une puissance de plus de 500 kW, ce qui peut recharger complètement un véhicule en 20 minutes, et a des exigences plus élevées pour les modules de puissance de charge.

La recharge ultra-haute tension rapide et l'échange de batteries ont leurs propres avantages et inconvénients. On estime que ce sera une bataille prolongée, et à la fin, ce sera toujours une compétition de capacités globales, telles que le degré de coordination entre les véhicules et les bornes de recharge, la vitesse de transformation du réseau électrique et la normalisation des batteries. L'augmentation rapide du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle (NEV) pourrait forcer les bornes de recharge à améliorer leur puissance et à différencier davantage les scénarios de recharge : les bornes de recharge domestiques doivent être économiques, tandis que les bornes de recharge publiques doivent "étancher la soif". Du côté de l'offre, l'augmentation de l'utilisation rend un retournement de profit imminent, ce qui accélérera également l'élimination des capacités de production inférieures.

Actuellement, de nombreuses entreprises construisent et exploitent des bornes de recharge sur le marché chinois, qui peuvent être grossièrement divisées en une compétition à trois niveaux entre les infrastructures des entreprises publiques détenues par l'État, les écosystèmes des constructeurs automobiles et les opérateurs tiers. Des entreprises comme PetroChina et State Grid s'appuient sur des réseaux énergétiques pour obtenir l'initiative ; des entreprises telles que Huawei et XPeng lient les utilisateurs par le biais de boucles écologiques fermées ; et les opérateurs tiers construisent des douves avec des économies d'échelle.

En raison du faible seuil d'entrée, de nombreuses petites et moyennes entreprises de démarrage participent dans les petites et moyennes villes. Le marché des bornes de recharge a formé un schéma de concurrence entre des centaines d'entreprises, avec une rivalité très féroce.

Selon les statistiques de l'Alliance de Charge de Chine, la Chine comptait 3,58 millions de bornes de recharge publiques et 9,24 millions de bornes de recharge privées en 2024. Cependant, le nombre de nouvelles bornes de recharge publiques en 2024 était de 850 000, ce qui représente un ralentissement significatif par rapport au taux de croissance de 43 % en glissement annuel en 2023, entraînant une baisse des prix des produits de bornes de recharge et exerçant une pression sur les bénéfices des fabricants.

"L'exploitation des bornes de recharge est une activité nécessitant des capitaux importants. Dans les premières étapes du développement des véhicules électriques, les taux d'utilisation étaient faibles et les bénéfices étaient minimes. Ces dernières années, avec l'augmentation du nombre de véhicules électriques, les principaux opérateurs ont commencé à réaliser des bénéfices. Les entreprises en développement précoce ont des avantages de localisation, occupent de meilleurs sites et bénéficient d'un trafic plus élevé. Actuellement, le paysage des opérateurs de bornes de recharge s'est essentiellement stabilisé." Selon l'Alliance Chinoise de la Recharge, au début de 2025, les quatre principaux opérateurs de bornes de recharge publiques en Chine détenaient une part de marché combinée de 58 %, avec un paysage concurrentiel relativement fragmenté.

« Le seuil d'entrée actuel pour le marché des bornes de recharge est bas, et la concurrence sur le marché est relativement féroce. De la fabrication d'équipements en amont aux opérations de stations de recharge en aval, chaque maillon a attiré de nombreux participants. » a déclaré le personnel d'investissement et de recherche du Debon Fund. Dans un tel environnement de marché, les entreprises ayant un avantage concurrentiel dans l'innovation technologique, la qualité du service et l'efficacité opérationnelle seront en mesure de bénéficier d'avantages et de bénéfices significatifs dans le développement continu du marché des bornes de recharge.

Le gestionnaire de fonds de Nord Fund a déclaré que, tout d'abord, certains géants intégrateurs de ressources déploient des stations d'énergie intégrées "recharge + alimentation" en s'appuyant sur des réseaux de stations-service, comme le State Grid, qui a des avantages en matière de dispatching de réseau et de recharge rapide publique. Deuxièmement, les principaux opérateurs continuent de dominer le marché de la recharge publique grâce à leurs capacités d'exploitation à grande échelle et à l'optimisation de leur plateforme de données. De plus, certains constructeurs automobiles améliorent l'expérience utilisateur en construisant leurs propres réseaux de superchargeurs, ce qui peut lier les utilisateurs, comme les combinaisons de remplacement de batterie + superchargeurs.

On croit que les entreprises ayant de fortes capacités de R&D, un bon rapport coût-efficacité et des services de soutien complets devraient réellement bénéficier du développement à grande échelle des bornes de recharge. D'une part, les entreprises disposant de fortes capacités de R&D devraient être en mesure de mener les tendances du secteur et de bénéficier d'un avantage de premier entrant ; d'autre part, les entreprises ayant des effets d'échelle et des avantages de coût sur les marchés en développement, tels que les comtés, ont encore un avantage. De plus, les bornes de recharge possèdent des caractéristiques d'attributs d'infrastructure et une fréquence d'utilisation élevée, et leurs services tout au long du cycle de vie deviennent de plus en plus importants pour l'expérience utilisateur, affectant directement la décision d'achat des utilisateurs. Certaines entreprises devraient également être en mesure d'acquérir des avantages concurrentiels dans le développement à grande échelle des bornes de recharge avec des services de soutien complets.

"Trois types d'entreprises pourraient percer à l'avenir : orientées technologie, orientées échelle et orientées écosystème." Les entreprises orientées technologie ont des barrières techniques telles que la recharge rapide haute tension et l'interaction véhicule-réseau ; les acteurs orientés échelle tirent parti d'une part de marché plus élevée et d'une grande base d'utilisateurs pour diluer les coûts, former des économies d'échelle et créer un espace de profit ; les entreprises orientées écosystème sont des entreprises leaders avec des solutions intégrées allant des véhicules aux bornes, stations, et même systèmes cloud, qui utilisent ensuite des services pour "encercler" fermement les propriétaires de véhicules et obtenir des rendements excessifs grâce à la fidélité des utilisateurs.

De nombreux gestionnaires de fonds ont déclaré que l'itération technologique et les exportations à l'étranger pourraient être deux directions importantes pour le développement futur des entreprises de bornes de recharge.

Certaines personnes croient qu'il y a deux principaux points de croissance pour l'industrie à l'avenir. L'un est la mise à niveau de la recharge rapide : pour améliorer l'expérience de recharge des VE, les fabricants automobiles ont commencé à déployer des modèles de recharge ultra-rapide 5-10C, ce qui a considérablement augmenté la puissance des bornes de recharge, ainsi que la difficulté de fabrication et les prix des produits. Le second est les exportations vers les marchés émergents : par le passé, les exportations de bornes de recharge vers les marchés européens et nord-américains se sont progressivement stabilisées, tandis que le développement des VE dans des marchés émergents tels que l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et l'Amérique du Sud est en retard, et ils sont à la veille d'une explosion du taux de pénétration, où la demande de bornes de recharge pourrait connaître une croissance rapide.

Les experts notent également que la première opportunité de croissance réside dans les mises à niveau technologiques. Les utilisateurs ont des exigences de plus en plus élevées en matière de vitesses de charge, et la charge ultra-rapide (comme les plateformes haute tension de 800V et la technologie de refroidissement liquide) pourrait devenir la norme, en particulier dans des scénarios à fort trafic tels que les autoroutes et les zones urbaines centrales. L'intégration PV-ESS-Charging peut alléger la pression sur le réseau électrique et réduire les coûts d'électricité, adaptée à des scénarios tels que les parcs industriels et l'immobilier commercial.

La deuxième est la croissance apportée par la pénétration du marché en profondeur. Le taux de couverture des réseaux de recharge dans les villes et communes de troisième et quatrième niveaux est faible, ce qui pourrait devenir le point focal de la croissance combinée avec les subventions politiques et la popularisation des véhicules à énergie nouvelle (NEV) dans les zones urbaines et rurales.

Enfin, l'expansion sur les marchés étrangers est également susceptible d'apporter des opportunités de croissance. La construction de bornes de recharge en Europe et aux États-Unis est en retard, et les entreprises chinoises ont certains avantages en termes de coûts et d'expérience opérationnelle dans la fabrication d'équipements.

Tout d'abord, cela dépend de la mise en œuvre des politiques. Deuxièmement, cela dépend de la demande en aval. Le rapport actuel véhicule-à-station de charge reste d'environ 2,5:1, ce qui est encore loin du rapport idéal de 1:1. À mesure que le nombre de véhicules à énergie nouvelle (NEV) continue de croître, la demande devrait rester relativement stable. Troisièmement, cela dépend de la situation sur les marchés étrangers : l'écart actuel entre les véhicules et les stations de charge est beaucoup plus important qu'en Chine, avec des niveaux de prix et de marge brute relativement plus élevés. Quatrièmement, cela dépend des avancées technologiques : les progrès dans la technologie de supercharge à haute tension, l'intégration PV-ESS-Charging, etc., devraient également stimuler davantage la demande pour les stations de charge.

"La croissance du marché des bornes de recharge est passée de l'accaparement des terres à la culture intensive, et des porteurs d'électricité aux routeurs d'énergie. Les percées technologiques dans la supercharge et l'immersion dans les scénarios, ainsi que la reconstruction des réseaux énergétiques (comme la participation aux centrales électriques virtuelles), pourraient offrir un espace de croissance supplémentaire," selon certains analystes.

Alors que la supercharge couvre progressivement les villes de première ligne de la Chine, le marché en déclin dans les villes petites et moyennes est également devenu un champ de bataille important pour toutes les parties. Tout d'abord, la demande totale a explosé : les bornes de recharge ont été rapidement popularisées dans les villes de première et de deuxième ligne avec une densité accrue, et s'installent dans les villes de niveau inférieur. En même temps, la demande présente des caractéristiques structurelles évidentes : la proportion croissante de voitures particulières a stimulé la demande de recharge lente dans les communautés et de recharge de destination ; les véhicules de covoiturage et de logistique ont entraîné la densification des nœuds de recharge rapide dans les villes. Pendant ce temps, la pression d'itération technologique est relativement élevée : la capacité des batteries des VE dépasse généralement 80 kWh, forçant la puissance des bornes de recharge à passer de 60 kW à 180 kW+, et les anciens équipements pourraient faire face à l'élimination. L'intégration de l'industrie s'accélère, et les opérateurs petits et moyens pourraient être acquis et fusionnés ou sortir, formant finalement un schéma de concurrence monopolistique de "plateforme nationale + leader régional".